科技行业月报：存储持续强劲 人工智能算力投入需求仍持续增长
8 月科技股增长强劲，A 股市场表现最佳。2025 年8 月11 日至9 月10 日，MSCI 信息科技指数涨1.9%，不及MSCI 全球指数（+2.8%），这是今年4月全球股市调整后，MSCI 信息科技指数首月跑输大盘。Wind 信息技术指数涨13.0%，跑赢沪深300（+7.8%）；申万电子指数和申万半导体指数市盈率延续增长，本月分别涨10%和9%。恒生科技指数录得8.1%的涨幅，大幅跑赢恒生指数（+5.2%）。9 月以来，市场出现阶段性回调，但A 股和港股大盘仍在本月录得较强增长，我们认为这来自流动性的持续宽松，而以AI 为核心叙事的科技股成为领涨主力。
汽车行业周报：8月前5周乘用车累计上险同比+0.4% 环比+9.7%
乘用车周终端销量：8 月第5 周景气度符合正常季节性，我们继续推持2025 年“量稳价缓”判断。根据交强险，8 月第5 周上险52.3 万辆，同比+2.4%，环比+9.5%；8 月前5 周累计上险229.2 万辆，同比+0.4%，环比+9.7%；其中，纯电动车表现亮眼；参考历史上政策延续年份的季节性规律结合政策预期和资金使用额度，我们预计25H2 销量或仍有良好表现，继续推持2025 年“量稳价缓”判断。
半导体材料行业动态跟踪：AI拉动半导体材料需求增长 25H1行业上市公司业绩向好
AI 算力、智能驾驶等终端需求提升，推动全球半导体行业市场规模增长。2025年上半年，在AI 算力、数据中心、智能驾驶等终端需求的共同拉动下，全球半导体行业在2024 年复苏的基础上进一步增长，产业链景气度持续提升。
农林牧渔行业2025年9月投资策略：看好海内外肉牛及原奶景气共振 推荐低成本生猪养殖标的
月度重点推荐组合：优然牧业（牧业大周期受益龙头），德康农牧（创新农户合作模式的生猪养殖标的），中宠股份（境内外业务同步增长的宠粮先锋），牧原股份（生猪养殖龙头），海大集团（畜禽及水产饲料龙头），立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的）。
电子信息行业周刊：两部门印发电子信息制造业稳增长行动方案，上海发力AI芯片
记者了解到，近年来，我国智算算力规模不断扩大。数据显示，截至2025年6月底，我国在用算力中心机架总规模达1085万标准机架，智能算力规模达788EFLOPS（FP16）。智算算力爆发性增长使得功耗大幅度提升，传统风冷散热技术无法满足AI服务器高效率运转下的散热需求，而液冷可以直接对AI服务器进行冷却。液冷技术由此成为智算中心的“新刚需”。据机构数据，2024年我国智算中心液冷市场规模达到184亿元，较2023年同比增长66.1%，预计2029年将突破1300亿元。
药店行业新业态系列一：千店千面 开启差异化发展路线
药店转型势在必行。近年来，经济环境、行业政策、人群消费习惯持续改变，头部药店积极适应相关变化，站在中长期维度来看，传统药店业态或将面临较多发展痛点，差异化转型势在必行。
建材行业2025年中报总结：需求有结构性亮点 盈利改善或快于营收
建材行业25 中报呈现多种结构性亮点，跨国扩张和高端需求对盈利贡献突出，国内不同子行业都以改善盈利为共识，盈利能力修复节奏或快于营收修复节奏。
国际产业新闻早知道：特重申将征收可观的芯片关税，中国推进“人工智能+”能源发展
据央视新闻消息，美国总统特朗普签署行政令，对进口关税范围进行调整，黄金以及一系列用于高科技和关键产业的矿物获得了关税豁免。这一行政令将从美东时间9月8日凌晨0点01分后生效。
环保行业供热白皮书(一)：“蒸”蒸日上 “汽”利双收
固废存量时代到来，降本增效下的新机遇——蒸汽供热。伴随着行业新增订单的大幅减少，固废企业的经营重心已逐步由投资向降本增效转移，其中提高蒸汽销售比例是重要的手段之一——根据2024 年年报统计，8 家固废企业合计实现蒸汽销售1014 万吨（同比+51%）。
游戏行业2025年中报总结：营收利润均高速增长 看好优秀产品三季度业绩贡献
游戏行业中报整体积极，行业营收与利润均同比增幅显著，结合行业环境良好、优质产品表现持续稳定，看好三季度游戏行业业绩。
煤炭行业周报：供需双弱 淡季煤价跌幅或有限
拉尼娜或从9 月起回归，煤矿智能化建设有望持续推进。（1）新华网：据世界气象组织2 日发布的最新通报，拉尼娜现象（指赤道太平洋东部和中部海水大范围持续异常变冷的现象）有可能从今年9 月起回归并影响未来数月的全球天气和气候状况。
轮胎2Q25业绩回顾：行业拐点渐行渐近
2Q25 中国轮胎公司收入同比增长12.8%，环比增长5.8%；归母净利润同比下降20.2%，环比下降2.0%。整体归母净利润同环比下滑，我们认为主要是1）关税成本；2）原材料价格；3）汇兑损益变化等因素的影响。业绩符合市场预期。
2025年AI玩具行业概览：多元场景渗透 儿童启蒙、成人悦己、老年陪护下的AI玩具市场新生态
2024年以来中国AI玩具领域的投融资事件以2倍速加速增长，2025年AI玩具市场投融资热度高涨，成为资本追逐的新风口。
卫星互联网：从概念热点到业绩兑现
我们认为卫星互联网产业投资逻辑与2019 年的5G、2023-2025 年的AI 本质并无大的不同，主要分为两大阶段：基建投入期、应用爆发期。基建投入期中，产业链公司赚取的收入和利润基本来自于最下游厂商的资本开支，重点关注资本开支的爆发性和持续性。而应用爆发期中，产业链公司赚取的收入和利润主要来自于各类应用场景开拓及渗透率不断提升，此时主要投资逻辑及关注点转变为应用空间有多大，渗透率提升有多快。
风电设备1H25业绩回顾：行业盈利整体回升 2026年需求展望趋向乐观
我们统计的20 多家以风电设备为主要盈利贡献的公司：1）1H25 总收入和总扣非净利润分别同比+40.1%和+25.9%；2）2Q25 总收入分别同比+45.6%、环比62.2%，2Q25 总扣非净利润分别同比+33.5%、环比+72.9%。其中，1H25 和2Q25 整机环节总扣非净利润分别同比-9.9%和+1.2%，剔除整机环节（包含塔筒、海缆、风机零部件）1H25 和2Q25 总扣非净利润分别同比+59.1%和+69.8%。
汽车行业点评报告：特斯拉秘密宏图第四篇章正式公布 用人工智能创造可持续的富足世界
特斯拉以大规模、低成本的方式制造产品，目标是让每个人的生活都能变得更美好。特斯拉《秘密宏图第四篇章》指引构建一个其规模前所未有的新世界。人类是工具的创造者，特斯拉正在通过打造一系列产品和服务，让人工智能深度融入到整个现实世界中。二十年来特斯拉通过开发电动车、能源产品和人形机器人，为这场技术复兴奠定了基石。
