汽车行业周报：理想I8、乐道L90正式上市 重卡7月持续同比高增

2025.7.28-8.1 A 股汽车板块跑输上证综指。一周涨跌幅（7 月28日至8 月1 日）：上证综指-0.9%，创业板指-0.7％，汽车板块指数-2.4％，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为-3.4％/-0.5％/-2.1％/-4.2％。汽车行业指数跑输上证指数，汽车板块周度成交额环比下降。2025.7.28-8.1 期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/ 零跑汽车/ 吉利汽车涨跌幅分别为

-14.0%/-5.3%/-0.1%/-6.9%/-9.2%。

周动态：重卡7 月持续同比高增，理想i8、乐道L90 上市? 重卡7 月销量同比增长约42%，持续同比高增。据第一商用车网，2025 年7 月，我国重型卡车批发销量约为8.3 万辆，同比增长约42%。

2025 年1-7 月重卡批发累计增长11%，4 月至7 月连续同比增长且同比涨幅逐月扩大。

理想汽车首款纯电SUV 理想i8 上市，售价32.18-36.98 万元。据IT之家，2025 年7 月29 日，理想i8 纯电SUV 上市，共推出3 款配置车型，售价分别为32.18、34.98 和36.98 万元。车身尺寸方面，新车取消双A 柱设计，配备大角度倾斜前风挡玻璃、半封闭式轮圈以及隐藏式车门把手，拥有0.218 风阻系数，长宽高分别为5085mm* 1960mm * 1740mm，轴距为3050mm；动力方面，理想i8 全系标配双电机智能四驱系统，搭载自研碳化硅驱动电机，前后电机最大功率分别为150 千瓦和250 千瓦，综合功率可达400 千瓦。新车全系标配5C 三元锂电池，提供90.052kWh 和97.842kWh 两种容量电池组，续航里程分别为670km 和720km；辅助驾驶方面，据理想汽车，理想i8 全球首搭VLA 司机大模型，结合空间智能、语言智能和行为策略三个核心部分，通过3D 高斯自监督与全句语义编码提升空间感知能力，利用CoT 思维链实现推理决策，并通过Diffusion 扩散模型和多模态技术生成最优行驶轨迹。

蔚来乐道L90 旗舰SUV 上市，整车售价26.58 万元到29.98 万元。

据IT 之家，2025 年7 月31 日，乐道L90 上市，整车售价为26.58万元到29.98 万元，采用租电方案价格为17.98 万元到21.38 万元。

车身尺寸方面，乐道L90 的长宽高分别为5145mm * 1998mm *1766mm，轴距为3110mm。此外，乐道L90 配备容积240L 的电动前备厢。动力方面，乐道L90 基于900V 纯电架构打造，提供两驱、四驱两种动力，后桥电机最大功率340kW，四驱版车型则是440kW。

新车标配85kWh 电池组，后驱、四驱车型CLTC 续航里程分别为605km、570km。智能座舱方面，据每日经济新闻，乐道L90 采用纯视觉方案，配备7 颗800 万像素摄像头、4 颗300 万像素环视摄像头、1 颗4D 成像毫米波雷达和12 颗超声波雷达，并搭载英伟达Orin X 智驾芯片，可实现高速和城市辅助驾驶功能。

多家车企公布7 月销量。2025 年8 月1 日，多家车企披露2025 年7 月销量。据零跑汽车官方微博，7 月全系首次突破5 万辆；据鸿蒙智行官方公众号，7 月全系共交付47752 辆，总成交额186 亿元；据理想汽车官方公众号，2025 年7 月交付量30731 辆；据雷军官方微博，2025 年7 月小米汽车交付量超过3 万台；据小鹏汽车官方公众号，2025 年7 月小鹏汽车共交付新车36,717 台，同比增长229%；据比亚迪公告，7 月汽车销量34.43 万辆，去年同期销量34.24 万辆；其中，乘用车销量34.10 万辆，纯电动乘用车销量17.79 万辆，插  电式混合动力乘用车销量16.31 万辆。据蔚来汽车官方公众号披露，7 月公司交付新车21017 辆。据长城汽车公告，公司7 月汽车销量104,372 辆，同比增长14.34%。

周观点：以旧换新支持下汽车景气可期，继续看好汽车板块机会。

2024 年以旧换新政策催化下乘用车销量表现超预期，2025 年以旧换新政策延续，对汽车消费向上进行支撑，我们继续看好汽车板块机会，维持汽车板块“推荐”评级。推荐：1）自主崛起新阶段，自主崛起大周期维度进入高端化发展的战略进攻时刻，具有30 万元以上优质供给的车企有望明显受益，推荐理想汽车、江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车，建议关注赛力斯；2）高阶智驾“平价化”有望大幅提升高阶智驾渗透率，领先整车和相关零部件受益，推荐小鹏汽车、华阳集团、德赛西威、科博达，建议关注经纬恒润；3）机器人量产有望实现0-1 突破，推荐确定性高、卡位领先的产业链标的拓普集团、三花智控、北特科技；4）出口环境较为复杂，看好自身经营周期向上的优质零部件，推荐福耀玻璃、星宇股份、银轮股份；5）商用车方面，重卡内需三年低位运行，2025 年有望恢复，推荐受益重卡龙头福田汽车、中国重汽A，客车领域内需出口有望继续向上，推荐客车龙头宇通客车。

风险提示：1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期；7）政策及贸易关税变动风险；8）快充等新技术发展不及预期；9）我国车载芯片的自主率较低，多依赖进口，汽车供应链存在较大风险。

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转自国海证券股份有限公司 研究员：戴畅