2018年中国丙烯产量、消费量、进口量及价格走势分析【图】

    丙烯是重要的化工原料，70%用于聚丙烯的生产，其他下游产品包括环氧丙烷、丙烯酸及酯、丙烯腈、异丙苯等。据统计，2016年全球丙烯产量为9878万吨，同比增长4.8%，消费量为9860万吨，同比增长5.0%，预计未来消费量仍将保持3%左右的平稳增长。2017年国内丙烯产量为2597万吨，同比增长14.2%，净进口量达391万吨。

全球丙烯消费量持续提升

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国内丙烯产量及进口量持续增长

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    目前全球丙烯来源主要包括炼厂重油催化裂化副产、石脑油蒸汽裂解制乙烯副产、丙烷脱氢及煤制烯烃等，美国“页岩气革命”以来，伴随乙烷价格显著下跌，大量乙烯生产装置转而采用乙烷作为原料，而传统石脑油裂解产能占比持续下滑，2015年全球石脑油裂解乙烯产量占比已下降1.0pct至44.9%，而来自气态轻烃的产量占比达48.9%。国内方面，据《乙烷替代石脑油制乙烯分析探讨》数据，裂解工艺乙烯产量占比由2010年的97.4%下降至2016年的82.1%，煤制烯烃（CTO）/甲醇制烯烃（MTO）占比持续提升。

全球主要地区不同原料乙烯产能及预测

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    2013年以来，欧洲也开始加大用于生产乙烯的美国乙烷进口量：2013年英力士公司从美国进口了100万吨乙烷；2014年已有四套装置改造为乙烷进料，年消耗量400万吨；2015年英力士与乙烷运输商Evergas签订15年租约，从美国“MarinerEast”运输乙烷原料到欧洲；2016年初，英力士和SABIC开始从美国进口乙烷到欧洲西北部进行乙烯生产。2016年全球乙烷裂解装置主要集中于北美（约2900万吨）、中东（约2750万吨）及西欧（约1170万吨）。

石脑油裂解产物大致分布

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丙烷（华东到岸冷冻价）价格整体低位

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    丙烯供给由于乙烯供给结构的变化出现减少，从而为PDH装置创造了非常有利的盈利前景，由于PDH采用丙烷作为原料，而国内丙烷90%用于燃气领域，仅5%用于化工原料，其价格走势仍然呈现显著的季节性特征，且与天然气价格高度相关。“页岩气革命”之后，丙烷价格基本呈现下行趋势。

    2012年全球丙烯来自非石化路线的比例仅为10%，2014年已上升至15%，预计将在2019年达到约37%。国内方面，2016年采用PDH及煤制烯烃路线的丙烯产能分别占15%、13%。非石化路线的丙烯产能占比呈逐渐提升态势。

    国内自2013年以来产能持续投放，截至到2017年底目前已经有12套PDH装置投产，其中包含4套混烷脱氢装置，合计产能达到533.5万吨，其中运行稳定的装置包括天津渤化、东华能源、万华化学等7套，且丙烯下游配套产品存在差异，如万华的PDH装置下游主要配套环氧丙烷、丙烯酸及丁辛醇，进而生产水性涂料等产品，卫星石化一期则主要配套丙烯酸装置。

    2016年以来，原油、煤炭、甲醇价格步入上涨周期，使得石脑油及煤炭路线丙烯的成本再度提升：据我们测算，原油价格在50美元附近波动时，石脑油裂解制丙烯的生产成本约为4700元/吨，PDH生产成本约为4500元/吨，PDH工艺成本在45-70美元/桶的油价区间相比石脑油路线具备成本优势。

2016年初以来国际原油价格有所回升

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2016年下半年以来煤炭及甲醇价格大幅上涨

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PDH工艺具备成本优势

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    煤制烯烃方面，截至2016年底陆续投产的丙烯产能约为440万吨，产能占比约为13%；虽然在某些时段（2013年8月-2014年11月，及供暖季）理论成本可能低于PDH工艺，但由于CTO装置集中于西北煤炭资源区，运输劣势较大，同时未充分考虑水资源、环保等隐性成本，且产品质量存在一定差距，因此对PDH行业整体冲击可控。

    长期而言，美国页岩气产量持续大幅上升，LNG自2016年3月以来实现净出口，并有持续扩大趋势，2020年美国LNG出口量将达到570亿m³（2015年净进口量为21亿m³），并在2030年达到峰值，预计LNG的持续供应将压制丙烷价格。另一方面，伴随2016年6月巴拿马运河扩建完成，LPG运费降低，大批量、低成本的美国货源也对国内丙烷价格形成压制。

国内LNG进口价格

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丙烯-丙烷价差回升

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