2017年我国白酒行业市场利润水平预测【图】

白酒 2018-05-17 03:54

2017年玻璃和纸箱均价上涨30%-50%，按照玻璃和纸箱占成本50%测算，全年白酒毛利率约54%，与报表端基本一致，可见成本端的变化对盈利能力的影响非常大。

2017年玻璃均价上涨38.8%

数据来源：公开资料整理

相关报告：开云电竞官方网站下载安装发布的《2018-2024年中国互联网+白酒行业潜力与投资风险建议分析报告》

2017年瓦楞纸均价上涨52%

数据来源：公开资料整理

2017年白酒业务毛利率下降7.7pct

数据来源：公开资料整理

白酒毛利率测算

-	2016	2017
玻璃均价	930.59	1291.50
增幅		38.8%
纸箱均价	2678.14	4070.70
增幅		52.0%
玻璃成本占比	30.0%	41.6%
纸箱成本占比	20.0%	30.4%
其他成本占比	50.0%	50.0%
毛利率	62.6%	54.3%

数据来源：公开资料整理

低端酒基本不受三公消费影响，过去5年牛栏山销量复合增速达15%，远超行业平均水平，多年耕耘使其逐步成长为全国化品牌。2017年白酒销量增速加快至29%，已在河北、内蒙、江苏等18个省级区域形成亿元级市场，其中福建、新疆等新兴市场收入增速达50%以上，长三角市场收入增速达70%以上，我们预计目前阜外市场收入占比提升至接近70%。

白酒行业50元以下的低端酒有千亿元规模，销量占白酒行业约70%，主要以地产酒和散酒为主，尽管此价格带消费升级趋势偏弱，但长期来看需求量是比较稳定的。随着大众消费诉求回归品质和品牌，我们看到许多低端酒品牌逐步萎缩甚至淘汰，不乏上市酒企金种子酒，过去几年收入持续下滑，渠道反馈牛栏山对其基地市场阜阳亦有较大冲击。我们认为终端价在15元左右的大单品牛栏山（陈酿）性价比优势首屈一指，目前其在低端酒中的市占率约6%，看好未来牛栏山逐步收割低端酒市场的充足发展潜力。

本文采编：CY321