AIGC行业深度报告(17)：AI+终端：时代的弄潮儿
TWS耳机是“AI+终端”的第一站： AirPods引领TWS耳机全面爆发，本质是大幅改善了链接速度，时延等核心体验问题等。并且AirPods二代实现了人机互通成为爆品，AirPods2引领的TWS市场爆发，受益于供应链转移等多重因素，相关代工、模组、SOC、品牌商股价在2019年大幅上涨，并完成戴维斯双击。
中国轮胎广受青睐 前11个月出口额同比增长5%
中国海关总署的最新数据显示，2024年前11个月，中国橡胶轮胎出口量达851万吨，同比增长4.8%；出口金额达1499亿元，同比增长5%。
消费电子行业快报：眼镜终端价至千元档 核心零部件国产超9成
闪极发布首款AI 眼镜，AI 音频眼镜价格至千元档。闪极科技发布首款AI 眼镜“闪极AI 拍拍镜A1”，仅售999 元，远低于同类竞品（如雷朋Meta，299 美元起）。（1）拍摄：搭载索尼旗舰级1600 万像素摄像头，开创性地在AI 眼镜端实现支持1600 万全分辨率（4656×3496 最大像素）照片画质和摄像头的低功耗视频防抖，以及123°超广角精准模拟人眼视角，高效支撑用户的日常拍摄需求。
石油化工行业2025年度投资策略：拾级而上 结构分化
2024年：海外通胀缓和+国内需求持续修复油价：年初至今，国际油价呈M 型走势，总体而言先涨后跌：1）年初至4 月上旬，全球经济复苏，OPEC+在 3 月初延长超额减产，油价加速上涨；2）4 月5 日以来，中东地缘局势并未发酵，6 月后特朗普交易叠加美国经济欠佳引发市场对未来需求的担忧，油价出现显著调整。
工业母机产业规模全球第一 多重机遇挑战并存
“工欲善其事，必先利其器。”以机床为代表的工业母机，是制造装备的机器，堪称“制造之基”，关系到国家发展和安全。党的十八大以来，习近平总书记多次对工业母机产业发展作出重要指示批示。随着一系列战略部署和政策举措相继推出，我国工业母机产业取得长足进步。
氢能行业2025年投资策略：东方欲晓 产业化奇点临近
2024 年国内氢能政策端亮点:1）顶层重视程度提升，如《能源法》将氢能列入能源范畴；2）地方顶层设计相继出台，配套政策快速推进。重点政策包括：①更多省市推动非化工区制氢松绑、危化许可松绑；②绿氢补贴加速出台，主要集中非城市群地区，推动绿氢降本；③储运端：
农产品行业：2025年农业景气跟踪系列一：顺周期农业买什么？
我们认为，随着宏观经济政策的持续发力，2025 年终端消费或呈现逐步复苏的态势。农业板块兼具周期与消费属性，周期是以供给为主的逻辑，而经济复苏则通过提振需求的方式扩大供需缺口从而带动农产品价格的提升。农业板块直接受益于餐饮消费复苏的是养殖产业链，尤其是生猪养殖、禽养殖以及水产饲料板块，这三大板块也是顺周期农业配置的首选。基于顺周期角度重点推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、立华股份、海大集团和圣农发展。
今年秋粮旺季收购超1.6亿吨，日均收购量超200万吨——种粮卖得出 饭碗端得稳
眼下，全国各地秋粮收购进入高峰。国家粮食和物资储备局12月18日发布数据显示，截至目前，全国各类粮食主体累计收购秋粮超1.6亿吨，日均收购量达200万吨以上，收购进度快于上年同期，守住了农民“种粮卖得出”底线。
计算机行业点评：豆包突破视觉理解 垂类和终端AI再定义
豆包大模型家族全面升级，正式发布视觉理解模型，起步晚但跑得快。2024 年12月18 日，2024 火山引擎FORCE 原动力大会·冬正式召开，火山引擎带来豆包大模型家族全新升级，重磅推出视觉理解模型。据火山引擎总裁谭待介绍，豆包视觉理解模型不仅能精准识别视觉内容，还具备出色的理解和推理能力，有着细腻的视觉描述和创作能力，可根据图像信息进行复杂的逻辑计算，完成分析图表、处理代码、解答学科问题等任务。
铝行业深度报告：这边风景独好 看好国内铝业持续成长
全球铝矿分布集中：全球铝矿储量集中在澳大利亚、巴西、几内亚等国家和地区。2023年，全球铝土矿储量300亿吨，其中几内亚储量占比约为25%，中国本土储量占比约为2%。澳大利亚、中国和几内亚是全球铝矿主要生产国，占全球总产量70%左右。
新能源金属期货“上新”多晶硅
多晶硅，被誉为发展新能源产业和信息产业的重要基石，是制造太阳能电池片、集成电路硅衬底等产品的主要原料。日前，中国证监会发布公告，同意广州期货交易所多晶硅期货和期权注册。2024年12月26日，多晶硅期货将在广州期货交易所上市交易。12月27日，多晶硅期权上市，这将是广期所继工业硅、碳酸锂上市后的第3个新能源金属品种，我国新能源金属期货板块又添新军。
2025年光储行业年度策略报告：霜雪初霁 景气回暖
截至24Q1-Q3，光伏行业产能过剩趋势明显，其中24 年Q3 行业主材环节盈利压力提升，从各个环节的盈利能力来看，仅有光储与支架环节盈利能力加强。24Q4 开始在行业各类限产指引的助力下，我们认为2025 年主链价格有望反转，25 年下半年行业盈利能力有望逐步改善，摆脱目前全线亏损的格局。
宠物食品行业系列深度报告一：烘焙粮！烘焙粮！新型主粮引领行业全面升级
烘焙粮：24 年形成现象级爆发的新型主粮，多品牌乘风而起，排名实现跃升。
“国潮”崛起：文化自信引领消费新风尚
在新时代的消费浪潮中，“国潮”正以不可阻挡的势头成为引领市场的重要力量。从街头巷尾的时尚穿搭，到线上线下的热销爆款，国潮元素无处不在，彰显着中国文化的独特魅力和年轻一代的消费热情。
汽车零部件出海系列五：3Q24欧美车市疲软 关注大选后贸易摩擦进展
在国内新能源渗透率较高、竞争加剧背景下，出海是汽零企业扩张的必经之路。除北美/西欧外，我们同样提示关注东南亚等新兴国家出海机遇。
商业航天行业事件点评：卫星互联网低轨01组卫星成功发射；产业版图徐徐展开
事件：2024 年12 月16 日18 时00 分，我国在文昌航天发射场使用长征五号乙运载火箭/远征二号上面级，成功将卫星互联网低轨01 组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。