2018年中国医疗器械行业盈利情况分析【图】

    医疗器械子行业的核心逻辑在于通过不断地外延发展获取更多的产品、技术、市场份额等优势。整个板块在经历了2015年的业绩低谷后，通过“内生+外延”的发展模式，逐渐恢复活力，2017年收入增速延续了2016年的发展趋势，但利润端仍然面临大量外延发展后体量变大增速放缓的挑战。

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医疗器械子行业销售收入情况（亿元）

数据来源：公开资料整理

医疗器械子行业归母净利润情况（亿元）

数据来源：公开资料整理

医疗器械子行业扣非净利润情况（亿元）

数据来源：公开资料整理

    2017年医疗器械子行业销售收入实现增长22.69%，好于2016年同期16.89%的增速水平；扣除新股和并表以及事件影响外，收入增速达到23.72%，亦明显好于去年同期16.72%的增速水平。2017年医疗器械子板块归母净利润和扣非净利润增速出现下滑，分别为11.05%和8.39%；扣除新股和并表以及事件影响外，归母净利润增速为8.73%，低于2016年同期水平，扣非净利润增速为12.86%，高于2016年同期水平。

    2018年1-3月，医疗器械子行业整体增长有所提高，收入、归母净利润和扣非净利润增速分别为19.97%、16.09%和21.59%，明显好于2017年全年水平。扣除新股和并表以及事件影响外收入、归母扣非净利润增速分别为18.99%、15.18%和13.13%。

医疗器械子行业毛利率、净利率、销售费用率及管理费用率情况

数据来源：公开资料整理

医疗器械子行业销售费用及管理费用情况（亿元）

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    伴随着产品升级和外延发展，医疗器械行业的毛利率稳步上升，2017年和2018年Q1毛利率分别为44.45%和45.23%，均好于2016年同期水平。在毛利率提高的同时由于销售费用等费用增加的因素，净利率略微下降，2017年和2018年Q1医疗器械行业净利润率为13.48%和13.87%。医疗器械样本公司合计销售费用2017年和2018年Q1增速高达27.87%和28.64%，导致销售费用率上升到14.53%和14.41%；同期的管理费用率相对稳定，分别为12.40%和12.61%，略低于2016年的12.80%。