2018年中国尿素行业产量及市场需求分析【图】

    （一）产能有所出清，短期气头尿素供应不足有望持续至3月采暖季结束

    尿素17年有效产能7900万吨，较16年减少了400-500万吨。16年产量 6200 万吨，其中国内消费5320万吨，净出口880 万吨，17 年产销量较16年明显收缩，全年产量下滑至 5800 万吨左右，国内累计消费量约 5400 万吨，同比大幅下滑，累计净出口465万吨，同比下滑近 50%。当前尿素的有效产能中，气头尿素约 1800 万吨，占比23%，11月尿素产量中，气头尿素占比高达 20%，12月受国内天然气供应紧张影响，气头尿素开工大幅下滑，当前气头整体开工率已从月初的 45%下降至22%，造成尿素短期供给紧张，而气头尿素供应不足的情况有望持续3月采暖季结束。根据百川资讯对 18 年尿素新增及退出产能的统计，预计18年国内将净新增产能约 250 万吨，新增产能数量有限。

产量走低，供需结构改善

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2017年国内消费下滑

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目前国内气头产能占比为23%

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2016、2017年月度尿素产量结构变化

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尿素与烟煤价差

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    （二）需求有望好转

    1、玉米种植面积有望提升，农用需求触底回升

    玉米是氮肥的主要下游，预计每亩单季施氮肥量为22-25kg，是大豆的用氮肥量的三倍左右， 因而其种植面积的波动是影响国内尿素农业需求的主要因素。受制于国内玉米高库存，玉米批发价格自14 年下半年来不断走低，种植面积也在不断缩减，17 年全国玉米种植面积 3544 公顷，较15年的 3812公顷收缩了近268公顷，但认为未来玉米种植面积进一步下跌概率较小。首先，玉米价格从 17 年中 1600 元/吨的底部回升至当前 1870 元/吨价格，虽然当前价格下种植玉米收益依然有限，但与大豆等作物横向比较，仍有较强的经济性。根据弘业农产品研究所 10 月黑龙江调研情况来看，玉米的种植收益大概在 4500-6200 元/公顷，大豆种植收益在 1750-4000元/公顷。若玉米种植面积每回升 100公顷，有望推动尿素需求增长50-60万吨。

玉米价格已跌至底部

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2017年玉米库存减少

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玉米产量与种植面积

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    2、海外需求边际改善，天然气价格上涨推动全球尿素成本上涨

    海外需求边际改善。16年尿素出口量同比大幅下滑，主要是出口的印度的尿素数量由15 年的 595 万吨大幅下降至213万吨，17 年印度招标量同比大幅提升，八度共招标370万吨。

2016年尿素出口跌到谷底，近期已转暖

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2017年下半年海外尿素价格呈上升趋势

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2017年下半年英国天然气价格开始上涨

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    3、工业需求稳步增长

    工业尿素需求稳步增长。工业尿素消费主要集中在人造板、电厂脱硝、三聚氰胺领域，其中又以人造板需求为主，占工业尿素需求的 60%左右，电厂脱硝和三聚氰胺各占工业尿素用量的 15%左右。

    近年人造板需求稳步增长。若按我国 16 年人造板 3 亿立方米，每万方单耗尿素 0.03-0.04 万吨测算，预计每年需消耗尿素 900-1200 万吨，近年我国人造板需求保持 5%左右的行业增速，有望拉动工业尿素增长45-60万吨。火电发电量保持平稳，预计对工业尿素的需求也基本平稳。

火电发电量近年保持平稳

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