2018年中国酒店行业发展趋势及市场前景预测【图】

    2016 年酒店行业逐步复苏， RevPAR 持续回升，格局变化龙头公司表现更为强劲。供给端看，全国有限服务型酒店供给持续收缩，增量逐步降低、增速放缓，预计未来 5 年供给增速放缓至 4-5%。需求端看，我 国经济企稳复苏，大众旅游、商务旅行需求稳定增长；2013 年以来全国国内过夜旅游人次 反弹并持续增长，商务旅行人次保持高增长。品牌结构看，消费升级带动下中端酒店乘势而 起，占比逐步提升，酒店品牌结构逐步从原有的哑铃型向橄榄型转变。多因素驱动下，我国 酒店业 16 年开始复苏，RevPAR 反弹回升，行业集中度进一步提升，步入三寡头竞争市场， 格局优化，龙头表现亮眼。2017Q3，华住、如家、锦江 RevPAR 同比分别为 13.6%、6.7%、 4.3%，均达到近期高位。

    酒店行业正逐步从复苏走向繁荣期，未来连锁化、中端酒店占比提升的空间依旧较大。根据 酒店发展周期，我国酒店业目前正处于繁荣期伊始，入住率提升带动 RevPAR 回升将逐步进 入‚量价齐升阶段。根据 STR Global 的数据可以看到，我国目前连锁化率还比较低（20%）， 未来还有 50%以上的提升空间，加盟提高连锁化率将成主要方式；中端酒店占比以及行业集 中度亦较低，当前我国中端酒店连锁品牌渗透率仅 20%、中端酒店市场 CR5 为 40%，均有 较高的向上空间。

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全国有限服务型酒店供给增速逐步放缓

数据来源：公开资料整理

国内过夜旅游人次逐步提高

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酒店三巨头 RevPAR 持续回升

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酒店三巨头平均房价开始回升

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酒店三巨头入住率不断提高

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    供需格局边际改善+中端酒店占比提升+消费升级、品牌溢价+成本倒逼+温和膨胀等多因素驱 动下，酒店业正步入提价周期。供需端看，我国酒店行业供给-需求结构在逐步改善；产品结 构端看，中端酒店产品比重逐步提高；竞争格局看，行业步入寡头竞争，规模战转向品牌战， 同时居民消费升级、更加注重品质消费，带来一定的品牌溢价；成本端看，酒店业租金成本、 人力成本等上升，且国内酒店价格长期滞涨，涨价意愿较强。综上，宏微观多因素推动下， 我国酒店业正步入提价周期。

美国酒店行业 ADR 增速回升滞后于 OCC 回升

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受供需关系不合理影响，国内酒店 ADR 与 CPI 未 有联动

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美国酒店平均房价与 CPI 联动关系明显

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国内酒店正逐步步入提价周期

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    供需关系变化是影响酒店平均房价的 根本性因素。国内连锁酒店经过 2000-2010 年的高速发展，供给增速 已显著放缓，未来仍将保持低增速。2013-2016 年我国酒店供给 CAGR 为 3.49%，较 2003-2012 年下降 4.28 个百分点。预计 2016-2022 年，酒店供给增速中枢进一步下降，预 计 2016-2022 年 CAGR 将降至 1.51%。需求端看，我国经济企稳复苏，大众旅游、商务 旅行需求稳定增长；2013 年以来全国国内过夜旅游人次反弹并持续增长，商务旅行人次保持 高增长。

美国酒店提价周期大约在 3-5 年

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美国 ADR 贡献 50%时，RevPAR 增速最高；ADR 贡献 100%左右时，RevPAR 增速转负

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