矿石供给缺口自 2014 年开始出现。由于锌矿品位下降等原因， 2014 年锌精矿供应出现缺口，并延续至今。 2017 年 1-9 月全球精炼锌的缺口达到 32.1 万吨。资源可能开始放量。 2018 年可能新增锌精矿产能 58.1 万吨，但实际产量可能远低于产能。如果嘉能可在 2018 年没有对之前关停的 50 万吨锌矿进行复产，全年的供需缺口将仍然存在，而全球库存处于历史低位。虽然锌价自 16 年起涨幅较大，但 18 年有效供给释放较少，锌价有望维持高位。
截止 2017 年 9 月全球锌精矿缺口已达 32.1 万吨
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中国锌冶炼新增产能持续降低（单位：吨）
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全球锌冶炼产能在未来几年增加不多。2011 年至今锌冶炼产能仅由 1612.4万吨上升至 1700.2 万吨，预计未来产能增速继续低位运行， 2020 年全球锌冶炼产能约为1707.2 万吨。锌消费需求拉动锌冶炼产能利用率提高，但总体增产不多。 在新增产能减少的情况下，为了满足消费需求，近年来锌冶炼的产能利用率有所提高，按 RBC 估计的数据， 2020 年前锌冶炼的产能利用率料将继续上行，从而带动加工费的上行，拥有较多加工产能的企业有望得到业绩改善。
精炼锌产能预计无增长
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受制于原料以及产能限制，精炼锌产量低速增长
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