2017年全球原油供需状况分析【图】

原油 2018-02-05 07:06

原油供需有望平衡

在欧佩克和俄罗斯等国限产影响下，2017年三季度，全球原油供给仅小幅增长至96.4百万桶/日。而需求则在达到97.7百万桶/日，单季供给显著低于需求。三季度原油库存下降，油价随之上涨，欧佩克的减产协议取得初步成功。2017年全球原油市场逐渐迎来再平衡。

全球原油供需变化（单位：百万桶/日）

数据来源：公开资料整理

全球原油供需差额（单位：百万桶/日）

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在欧佩克不懈的限产努力下，在Q3原油需求旺季，全球原油供小于求，美国原油库存也出现明显下行。

美国商业原油库存量变化（单位：千桶）

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随着库存下降，油价回暖，美国页岩油产区未完成钻井数大幅上升，显示页岩油企业已经开始重新增加投资，未来页岩油产量将出现回升。

美国页岩油产区钻井数出现回升（单位：台）

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在开采成本降低后，油价只要运行在目前50-65美元的区间，对部分页岩油气商而言，已经具备增产的动力。但我们在之前的策略报告中已经判断，美国的页岩油增产不会再次导致油价暴跌。在美国页岩油革命后，高油价的时代很难重现，但中等油价就足以使行业出现
恢复性的成长。

美国页岩油产量持续回升（单位：百万桶/日）

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2017年11月30日，欧佩克在维也纳达成协议，将减产协议延长至2018年底，同时计划在2018年6月召开会议对减产效果做出评估。
原先的两个减产豁免国尼日利亚和利比亚，在此次也被纳入限产协议。两国同意将产出将维持在2017年高位的下方。减产豁免国被纳入协议框架，使得整个限产协议的有效性大大加强。

原减产豁免国原油产量变化（单位：百万桶/日）

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由于需求旺季的原因，每年全球原油需求都在三季度出现较大程度环比上升，因此产油国通常会在三季度增产；而2017年在欧佩克维持减产幅度不变的情景下，增产幅度受限；2017年可能成为近年来，三季度全球原油供需关系改善最明显的一年。该判断在今年已经得到验证，在Q3原油供小于求的情况下，全球原油库存下降，油价回升。

同年度Q3与Q2全球原油需求差值（单位：百万桶/日）